请回答2020:投资人眼里的投资动态/融资节奏/行业解读 | 嘉程创业流水席第58席回顾
    03.19.2020 | 嘉程资本NextCapital | 嘉程创业流水席

    愉悦/嘉程的两位合伙人在嘉程创业流水席(嘉程资本旗下的创投服务平台)从投融资趋势、团队搭建和行业发展等角度回答了创业者关心的焦点问题。

    虽然2020年的春天有点特别,但各家投资机构都持续活跃在市场上。红杉、愉悦等基金近期举行了线上demo day,反响热烈。嘉程创业流水席1.5个月内连开12场创投互动和产业资源对接等互动分享活动,大家始终都把服务创业者放在了第一位。

    在嘉程创业流水席第58席, 愉悦资本创始合伙人李潇和嘉程资本创始合伙人李黎分享了目前市场上最新的投融资动态、早期市场关注的热点、投资策略以及如何搭建团队等,并对创业者们提供了真诚的建议。

    我们先来看下嘉宾分享的精彩观点:

    1. 2020年整体资本市场很冷,创始人的自救和自我造血能力更为重要;

    2. 融资这件事一定是落袋为安,创始人不要有太高的安全感,如果签署投资协议后工商变更等手续还没完全closing,可以和投资人商量先打过桥贷款;

    3. 一份好的BP要突出重点、逻辑清晰、框架简洁,不要冗长,首尾页要注明联系方式;

    4. 新的、好的创业方向,不是由投资人而是由优秀的创始人来定义的;

    5. 消费品出海前要思考自身在认知和供应链上具备哪些优势,要了解当地用户的消费习惯、产业结构和渠道。

    一、最受席友关注的创业与融资问题

    1. 目前整体的投资市场情况,以及各家VC的动向和特点?

    李潇:整体资本市场从去年开始就比较冷,更具体是从2018年6-7月开始。由于资管新规的影响,人民币募资难度加大。疫情是一个黑天鹅事件,推动市场变得更冷,会使得无论VC或是创业者“二八法则”会更加明显。

    从VC角度来讲,部分投资人因为募不到钱或投的公司表现较差,更快退出资本市场。创业者也是如此,有一些疯狂烧钱、商业模式不清晰的公司很难坚持下去。所以今年的整体市场肯定不活跃,市场不好的时候VC会避险,倾向去投某一类型或阶段的项目,整体融资难度加大。

    今年会关注的投资方向和赛道:个人而言,我会尤其看一下疫情推动了哪些行业的发展。宏观上看,例如移动互联网在下沉市场整体的渗透。以前的在线医疗、社区团购、直播渗透都不够,触及和教育用户成本比较高,但是疫情的出现对用户进行了一次教育。

    李黎:资本市场变冷虽受疫情的一定影响,但更大的原因是2018年下半年开始至今流通性会非常不好,整个经济处于比较低迷的时期,一些基金募不到资,整个链条上资金的流动性都比较弱。一些非常烧钱的项目如果后续没有人接盘就会非常困难。所以不论有没有疫情,企业的自救和自我造血能力很重要,比如去年wework估值骤降、一些新公司上市后破发等事件让一级市场的估值体系回到一个低点,且对于烧大钱的项目VC现在都比较谨慎。

    嘉程今年会关注的投资方向和赛道仍然会专注在科技驱动的商业创新上。主要看消费互联网、服务互联网、新技术开启的新场景。今年我们依然很活跃的在看创始团队,多见优秀的创始人,新的方向不是我们投资人来定义的,不能按图索骥。

    2. 如何把握投融资节奏、推进流程?

    李潇:对于创始人来讲有几个坑我感受很深。第一个是创业公司在时间点、产品、数据不好的时候就出去融资,这样没有准备的话就很浪费时间。第二个是融资关键节点判断不准确,因为创始人不了解投资机构的工作流程、决策时间和投资范围,这时候FA可以帮助创业者做判断。

    第三个是有些创始人不够坚强。融资比较“逆人性”,作为CEO是一家公司的最高管理者,但是见VC会被很多投资人“虐”。有些创始人心理建设不够,容易受到打击,产生抵触情绪。相反,好的创始人都会把融资当成一个互动、交流的机会。

    李黎:嘉程资本会努力帮助投资的企业做好融资服务。当我们在帮portfolio后续融资时,会看到不同性格的创始人对融资节奏也不同。有的创始人安全感非常高,签了投资协议以后其实钱还有打到账上,也不去催。而有经验的创始人会请投资方先打一笔“过桥贷款”到账上,确保交易的安全性。谈判能力强的创始人签了协议之后就会时刻跟进投资方打钱。钱一定要落袋为安,不要有太高安全感,可以先签过桥贷款。

    3. 如何高效与投资人对接?

    李潇:最好的让投资人关注的方法就是创业者做一个很有亮点的产品,并不需要说这款产品一下子爆红、规模很大。但如果产品有特色,有人在使用、传播,我会对这种产品比较感兴趣,因为这是第一手、最高效的体验。FA作为专业机构有存在的价值,用专业知识帮创业者整理BP、梳理思路、对接人脉。

    李黎:创始人可以多参加市场上的活动,包括创投圈各家基金的分享,愉悦资本有“下午茶”、红杉资本有“小火炉”、“鸵鸟会”,真格基金有“真驿站”,嘉程资本有“创业流水席”,这些都是很好的找到各家基金投资人的途径。

    4. 一份好的BP包含哪些要素?

    李潇:我认为BP还是比较重要,它能帮住创业者跟投资人进行沟通。投资人可以提前看BP、基本了解一下项目,大概知道创始人做的是什么,这样沟通的效率就会更高一些。另外一点,有的创始人在讲BP的时候不注意投资人的感受和要点,就一直自己在不停地讲,这样效果很不好。

    前段时间参加红杉的demo day,还有我们和BAI以及其他机构组织的demo day,我对线上路演有了新的感受:一个早期项目在线上用10分钟左右的时间讲述,投资人就可以感觉出来是否感兴趣,所以BP要逻辑清晰、框架简洁。

    李黎:BP的开头和结尾一定要写联系方式,有些项目还不错但是却找不到联系方式。像Airbnb的早期BP很简洁只有14页,而且每一页都有联系方式。公司的经营数据可以不用写太详细,因为BP都是在市场上流通的,万一到了你的竞争对手那里,对方很容易知道你的很多细节。主要列一下公司定位、成长速度、团队背景、市场状况等,简洁干练即可。

    二、最具代表性的席友提问—投资趋势

    1. 疫情给很多创业公司带来极大影响,随着VC的portfolio不断增加,如何选择要急救哪些被投企业?对于失去信心的创始人,要怎么鼓励、管理?

    李潇:被投企业不存在“救”这个说法,我们对企业的持续支持是和创业者的双向选择。如果企业真的不行了,我们救它也没有意义,创始人也会背上更大的心理负担。所以这是一个双向选择,被投企业也要对自己的项目有个清晰判断,如果对自己的项目和团队都有信心,可以找老投资人再支持一下,因为两者之间有更强的信任关系。

    从投资人角度,我们会看被投企业是一个什么状况,我们也要对我们的LP负责,我们要分析被投企业的问题是阶段还是长期问题,我们给的钱能起到什么作用、能不能帮他走出泥潭,如果大家互相都有信心,我们就会义不容辞的选择帮助。

    我以前认为投资人和创始人是朋友、兄弟关系,这些年有了更深刻的感受:就是在朋友、兄弟的信任之上变成最有价值的合伙人。如果你和你的创始人只是普通关系,你无法直达他的内心。但是,只有关系,不能为企业发展出谋划策,创造价值,那也没有商业意义。拥有两者,在信任的基础上,投资人才能说真话、甚至更直接的打击,这样才能实际帮助到创始人。

    三、最具代表性的席友提问—团队搭建

    1. 现金流很好的情况下,什么时候需要融资?

    李潇:创始人一定要想好融资到钱能做什么,这个是首要问题,否则稀释股权,也不知道新股东是否能很好合作,得不偿失。有些行业或某些阶段之前不适合VC投资,拿到钱过早扩张又打乱自己节奏,那样不值得。

    2. 选择投资公司时应注意哪些问题?签署投资协议时有哪些重要的细节?

    李黎:有些基金对天使轮或者早期项目会有对赌条款,对于早期创业者来说不太友善,如果天使轮、pre-A轮有VC机构要和你签对赌条款的话,一般不要接受。

    3. 创业公司什么时候需要CFO、专业HR? 如何找到行业资深人士做顾问?

    李潇:早期不太需要CFO,以及B轮之前都不太急需专业HR。我觉得相当长一段时间,应该专注产品和商业模式设计上,早期大部分要靠CEO自己去找人,HR只是辅助作用。公司在不合适时间选择不合适的人进来,反而会降低管理效率。在公司产品、模式很清晰,处在快速发展期时,需要有高配思维,尽早寻找高水平的CFO和HR。

    CFO这个Title也要慎用,美国和中国上市公司CFO要求都不一样,如果过早找来一个CFO到以后去美国上市时,才发现他的背景、专业都不相符,这样就会很麻烦。

    四、最具代表性的席友提问—行业解读

    1. 消费品的投资逻辑,出海目前有哪些好的潜在机会?

    李潇:消费品是一个很长很宽的赛道,但有时它不是一个爆发式的机会,创始人需要耐心打磨产品,一步一步扎实来做。像日本、美国这些发达国家依旧会有消费品的新机会,比如星巴克在美国已经规模很大了,还是出现了blue bottle这样的精品咖啡连锁,所以这是一个很肥沃的土壤。

    出海的消费,我觉得不容易。比如你在国内做的是适合年轻人的麦片、面包,出海到日本、韩国都是比较不容易的事情,用户的消费习惯、产业结构、渠道都不一样,比如便利店在日本火、美国不火。如果不熟悉市场,就不要简单粗暴的去出海,可以多看看亚马逊或境外电商平台数据,还要思考中国的独特优势,比如供应链优势,像ANKER做充电宝、电源线出海就很成功,将国内优势和海外红利相结合。

    2. 现在互联网ToB SaaS应用方面的投资人都关注哪些赛道?

    李潇:2B需要看哪些行业有大的变化和红利,比如人脸识别,一定要抓有红利点的地方。原来2C的互联网产品、偏消费、交易平台等都很关注商业模式,2B创始人一般不愿意谈商业模式创新,认为2B本来就不是很快。但实际情况不是这样。比如Zoom就很有价值,它本质上是提供2B的服务,但实际上是B端服务C端化,大家可以随时发起电话会议,它的产品和商业模式设计上都很有特点。

    3. 创业时都想找新品类、创新品牌,但又需要教育市场,怎么看这个矛盾?

    李潇:这是一个做存量还是增量市场的问题,各有各的好处。存量市场规模大、需求基本确定,难点在于大家都在做,看你如何做的更好;增量市场是一片蓝海,但问题是要教育市场,早期成本较高。

    有些公司比较巧妙,比如早期今日头条,聚合新闻很多平台都在做,如腾讯、搜狐。在2011-2012年没人相信他们提出的人工智能可以做新闻,这给他们留出了很多时间,加上移动互联网的红利以及优秀的初创团队,这是典型的利用新科技切入存量市场。

    还有对比一下江小白和元气森林,江小白做的是传统市场,白酒行业没有什么新市场,他们抓到很好的机会是服务年轻人,大部分年轻人觉得茅台、五粮液贵,但是牛二、红星又过时,他们想尝试新的产品。元气森林,打造无糖产品,教育了市场,抓住了新品类的机会。

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    嘉程创业流水席是嘉程资本为创业者打造的高端、私密、平等的社交平台。在这里,大家能遇到来自各领域的优秀同道中人。自2018年下半年推出嘉程创业流水席的服务以来,承蒙广大席友厚爱,通过线上社群、直播和线下活动、交流的形式,我们接连在北京、上海、杭州、深圳举办了59场创业者流水席,迄今已服务数万名创业者和行业人士,有近千位企业家和行业专家在嘉程创业流水席分享过行业观点。

    嘉程资本Next Capital是一家专注科技领域的早期投资基金,旨在发现极具潜力的未来商业领袖,共同以创新的力量去开创The Next Big Thing。嘉程资本是广大创业者成长的伙伴、思考的伙伴。

    作为一家新锐基金,嘉程资本在市场上表现活跃,关注新消费零售、生活服务、交易平台、新社交和新技术等领域,投资过熊猫速汇、多抓鱼、有好东西、拉面说、熊猫星厨、核桃编程等多家知名创业公司。

    嘉程资本还推出了创投服务平台「嘉程创业流水席」,致力于为科技互联网创业者和行业人士提供深度链接和一手行业信息,迄今已服务数万名创业者,汇聚了数百个创业者社群,有近千位企业家与行业专家在嘉程创业流水席分享过行业观点。

    嘉程资本创始合伙人李黎是知名天使投资人,曾主导投资过乐信(纳斯达克代码:LX)、团车(纳斯达克代码:TC)、牛股王、老虎证券(纳斯达克代码:TIGR)、蜜芽、辣妈帮、Pingcap、易订货、彩贝壳、丁盯智能、Krazybee等明星公司的天使轮。

    目前,嘉程资本拥有一支前中后台齐备的投资团队,团队成员来自广发证券、360金融、百度、头条、普华永道、诺基亚等知名公司。

    嘉程资本
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